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市场月评|流动性预期拐点 市场经历调整(12.1-12.31)

时间:2017-01-03 字号:      

市场综述
美联储加息落地,以及川普新政主张的预期,投资者对美国经济前景乐观,导致美金指数大涨,新兴市场货币普遍下跌,人民币12月份贬值同样明显,外汇储备亦继续下降。
2016年12月股票市场与债券市场情绪相对谨慎,由于监管政策趋于严厉,资金面略有收紧,市场反复震荡。保险企业举牌与资产配置压力下的蓝筹股行情,是贯穿2016年的主要线索之一。证监会、保监会对保险资金投资的监管升级,对保险资金继续增配绩优白马股产生一定影响,由保险资金举牌带动指数的行情告一段落,市场12月份出现明显调整。
利率持续下降带来的投资逻辑在12月份也出现了较大变数。2014年底以来,市场逻辑一直是资产荒与资金成本下降带来估值提升。但近期市场利率出现止跌迹象,金融政策由宽松转向“防风险、抑泡沫”,市场资金面略有收紧,短期利率大幅上升,导致债券市场、股票市场均出现明显调整。
12月市场情绪有明显回落,成交量、成交额、换手率和融资余额等指标均出现了相应的调整。截至12月30日,上证综指收于3103.64点,月度跌幅4.5%;深证成指收于10177.14点,月度跌幅7.58%;中小板指收于6472.23点,月度跌幅6.23%;创业板指收于1962.06点,月跌幅达10.12%。
沪深股市期间表现(12月1日-12月30日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3310.08

-6.44%

上证综指

3103.64

-4.5%

深证成指

10177.14

-7.58%

中小板指

6472.23

-6.23%

创业板指

1962.06

-10.12%


板块表现
从行业板块表现来看,12月份所有行业板块均下跌。相对表现较好的的5个行业是:商业贸易、化工、钢铁、农林牧渔、综合,月跌幅分别为-0.14%、-1.61%、-1.80%、-1.97%和-2.08%。表现最差的5个行业是:计算机、传媒、非银金融、家用电器、建筑装饰,月跌幅分别为-10.23%、-10.13%、-8.45%、-8.09%和-7.25%。
主题概念板块方面,12月表现最好的主题概念板块分别为ST概念指数、长江经济带指数、O2O指数、国资改革指数、丝绸之路指数,各板块月涨幅分别为4.84%、4.22%、1.71%、1.21%和1.16%。

月度观点
中央经济工作会议制定2017年经济工作和改革重点包括四个方向:GDP增速稳增长、国企深入改革、个税改革落地、房地产调控逐步建立长效机制等。引发了市场对于去资产泡沫的预期。证监会和保监会对于保险资金举牌上市企业监管严格,险资举牌大戏暂时告一段落,影响到投资者对蓝筹股的投资热情。
12月在金融去杠杆环境下,引起资金价格连续上涨,流动性有所收紧。大宗商品价格上涨带来通胀预期、人民币贬值、金融去杠杆等都对宽松货币政策构成制约。流动性收紧通过一些路径影响到债券市场和股票市场,如金融去杠杆影响到金融市场的资金来源,利率上行影响了股票市场估值提升,债券收益率上升引起价格大幅波动。
短期资金面仍然偏紧,市场仍然维持存量博弈的格局,但债券市场、股票市场的前期调整已经集中释放风险,继续下跌动能衰减,短期存在趋势上的修复,以及市场风险偏好的修复。经济、企业盈利仍处于扩张景气周期,市场对经济复苏仍有期待,需要等待一季度经济数据,观察企业盈利的回升对股票市场估值的支撑。

热点追踪
1.中央经济工作会议成功召开
12月14日-16日,2016年中央经济工作会议成功召开,会议定调经济稳中求进,对农业和实体经济给予了较高的关注度,实施稳健的货币政策和更加积极财政政策。供给侧结构性改革深化,防风险重要性加强。根据会议精神:明年政策将继续深入推动供给侧结构性改革以调整经济结构。经济工作重心要从实体经济的“稳增长”逐步转向金融领域的“防风险”,引导企业去杠杆。

2、美联储宣布加息
12月15日,美联储宣布加息25个基点,联邦基础利率提升至0.5%-0.75%。并将明年的加息次数预期由两次上调为三次,加息次数预期上调反映美联储对美国经济继续保持良好增长水平的信心。但市场普遍预期,过于强势的美金将对外贸易和宽松的财政政策带来一定的负面影响,预计明年美联储实际加息次数不会达到三次。

3、 监管层对险资监管趋严
12月3日,证监会主席刘士余表示部分险资“用来路不当的钱从事杠杆收购,行为从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成行业的强盗,这是在挑战国家金融法律法规的底线。” 12月9日,保监会暂停恒大人寿委托股票投资业务,并责令企业进行整改;下发监管函,要求前海人寿停止开展万能险新业务,责令企业进行整改,并在三个月内禁止申报新的产品。

4、国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》
12月19日,国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。战略新兴产业五年规划出台,打造5大10亿元级新支柱。规划在发展目标中提出,到2020年战略性新兴产业增加值占GDP比重由2015年的8%提升至15%,形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿级的新支柱,平均每年带动新增就业100万人以上。

5、央行重申“防风险、抑泡沫”为首要任务
12月31日,央行网站刊登了周小川行长的新年致辞,主要强调两个方面:一、2017年央行将把防控金融风险放到更加重要的位置,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。货币环境为结构性改革服务。二、2017年央行保持货币政策稳健中性,调节好货币闸门,维护流动性基本稳定,做好“三去一降一补”等供给侧结构性改革的金融服务。

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