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一周点评|市场利率大涨 流动性拐点引忧(12.12-12.16)

时间:2016-12-19 字号:      

市场综述
随着中央经济工作会议闭幕,2017年经济工作和改革关注重点包括四个方向:GDP稳增长、国企深入改革、个税改革落地、房地产调控逐步建立长效机制等。引发了市场对于去资产泡沫的猜想,上周债市经历剧烈调整,银行间流动性明显收紧,市场利率一度急升;央行继续去杠杆,资金面紧张,长短利率大涨,投资者开始担忧流动性拐点出现。
随后央行开展MLF操作后,市场情绪趋于稳定,国债利率回落,国债期货价格有所企稳,但短期资金价格仍在走高。
全球流动性同样不乐观,由于通货膨胀预期加强、经济扩张和就业回升,美联储第二次加息落地,美金指数创新高。川普新政或提振经济,再加上2017年加息预期次数“二变三”,美金强势的逻辑又得到一重支撑。全球债市普跌,新兴市场股指下跌,各国汇率对美金贬值,人民币对美金进一步贬值,对一篮子货币升值。
上周(12月12-12月16日)主要指数均下跌,成交量继续下降。上证指数收于3122.98点,全周下跌3.4%;深证成指收于10334.76点,全周下跌4.22%;中小板指收于6543.18,下跌4.22%;创业板指收于1998.11点,周跌幅4.85%。
沪深股市期间表现(12月12日-12月16日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3346.03

-4.23%

上证综指

3122.98

-3.4%

深证成指

10334.76

-4.22%

中小板指

6543.18

-4.22%

创业板指

1998.11

-4.85%



板块表现
上周(12月12日-12月16日)各行业板块几乎全线下跌,其中表现相对较好的三个行业分别为农林牧渔、商业贸易、综合,分别为0.02%、-0.96%、-1.17%,建筑、计算机、有色金属的跌幅较大,分别为-5.76%、-5.44%、-4.65%。
主题概念板块方面,表现最好的分别为股权转让指数、生物育种指数、土地流转指数,周涨幅分别为3.446%、1.66%、1.517%。北部湾自贸区指数、稀土永磁指数、次新股指数上周跌幅位于前列,周跌幅分别为-7.12%、-6.97和-6.43%。

每周观点
从近期经济政策走向来看,政策已经从稳增长转向促改革防风险,货币政策强调中性稳健和调节好货币闸门,防风险放到更加重要的位置。房地产市场抑制泡沫并建立长效机制,在各地频繁的调控之下,房价涨势趋于温和,前期热点城市涨幅显著收窄,部分城市房价出现下跌,调控初现成效。
当前经济处在弱复苏周期的下半场,通胀处在上涨的中途。债券市场面临基本面、政策面和资金面的压力,但短期急跌之后,或迎来机遇;股票市场受险资监管和债市去杠杆情绪影响出现短期调整,但中长期来看有利于市场稳健发展和保护投资者的利益。
财政政策发力,供给侧改革是重中之重,将在传统周期行业中不断推广、深入。“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板” 的成效有望体现在企业盈利面的复苏上。上市企业基本面正逐渐好转,将为股票市场提供了一定支撑。
市场短期尚未走出缩量休整局面,情绪面仍需修复,但预计震荡幅度会趋于收敛、放缓。建议投资者保持理性,等待市场企稳和资金回流,关注低估值、成长确定的防御性板块,或者受益于通胀回暖的上游周期品种,以及受益于积极财政和基建加码的板块。

热点追踪
1.中央经济工作会议成功召开
12月14日-16日,2016年中央经济工作会议成功召开,会议定调经济稳中求进,对农业和实体经济给予了较高的关注度,实施稳健的货币政策和更加积极财政政策。供给侧结构性改革深化,防风险重要性加强。根据会议精神:明年政策将继续深入推动供给侧结构性改革以调整经济结构。经济工作重心要从实体经济的“稳增长”逐步转向金融领域的“防风险”,引导企业去杠杆。

2、美联储宣布加息
12月15日,美联储宣布加息25个基点,联邦基础利率提升至0.5%-0.75%。并将明年的加息次数预期由两次上调为三次,加息次数预期上调反映美联储对美国经济继续保持良好增长水平的信心。但市场普遍预期,过于强势的美金将对外贸易和宽松的财政政策带来一定的负面影响,预计明年美联储实际加息次数不会达到三次。

3、从严从重加强保险资金运用监管
12月13日,中国保监会召开专题会议。保监会主席项俊波:从严从重加强保险资金运用监管。项俊波称,保险资金一定要做长期资金提供者,而不是短期资金炒编辑;要做善意的财务投资者,不做敌意的收购控制者。他强调,要以壮士断腕的决心和勇气,打赢从严监管和防范风险攻坚战:一是正本清源,坚守“保险业姓保、保监会姓监”不动摇;二是从严从重监管,切实加强保险资金运用监管;三是完善规则,推动万能险规范有序发展;四是狠抓源头,解决企业治理缺陷和不足;五是划出红线,强化责任落实和追究。

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